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恒大漫漫回A路:1300亿战投对赌期限临近 涉苏宁等27家投资者

文|王茜

9月24日,有自媒体曝光了一份题为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》的文件截图,瞬间“屠屏”。

当日晚间,恒大对此澄清称,“近日,网上流传有关我公司重组情况的谣言,相关文件和截图凭空捏造、纯属诽谤,对我公司造成严重的商誉损害。我公司强烈谴责,已向公安机关报案,坚决用法律武器维护公司合法权益”。

在地产业,这一幕可谓前所未见。

回A事项已停滞四年 1300亿战投对赌期限临近

回溯到2016年10月,深深房、深投控与恒大地产及其股东凯隆置业就重大资产重组签署合作协议,深深房以发行A股股份及/或支付现金的方式购买恒大地产100%股权。如果交易完成,凯隆置业将成为深深房的控股股东,恒大可实现回A之梦。

但深深房停牌四年后,这一协议依然没有落地。

今年1月13日,恒大集团曾发布公告,称经过与第一批及第二批战略投资者友好协商,一致同意将700亿元人民币股权投资增资协议中约定的实现重组上市期限延期,与第三批战略投资者600亿元股权投资约定的期限保持一致,即由“2020年1月31日前”延期至“2021年1月31日前”。

梳理公开信息,2017年1月恒大引入第一批8家战略投资者,后者向恒大地产出资300亿元,以换取恒大地产经扩大股权合共约13.16%。其中,中信聚恒、广田投资、华建分别认购50亿元,各占股2.19%;中融鼎兴、山东高速集团、睿灿投资、深圳美投、广东唯美分别认购30亿元,各占股1.32%。

2017年6月,第二批13家战略投资者投入395亿元资本金,以换取恒大地产经扩大股权合共约14.74%,其中出资金额较大的企业主要有,深圳控股旗下的马鞍山茂文科技出资55亿元,占股2.0522%、宝鹰股份控股股东古少明控股的实信投资和华达置业、麒翔投资均出资50亿元,各占股1.8657%。此外,这轮投资者还有键诚投资、睿灿投资、鸿达投资、宇民投资、金橙宏源、嘉寓投资、深圳中意投资、豪仁投资、永合金丰投资等。

同年11月,恒大迎来了最后一批6家战略投资者,包括山东高速、苏宁电器全资子公司南京润恒、深圳正威、嘉禹投资、广州逸合投资、四川鼎祥投资等,其中山东高速、苏宁电器分别增资200亿元,各占股4.70%,其他机构出资均为50亿元,共计600亿元。

三轮增资完成后,投资者合计向恒大地产投入1300亿元资本金,共将获得恒大地产经扩大股权约36.54%权益。如果恒大未能完成重组上市,恒大需要以原有投资成本回购投资者所持股份。

尽管战略投资者已经同意将实现重组上市的期限延后到2021年1月31日前,但是随着时间流逝,这一期限也近在眼前了。

来自雪球的消息显示,苏宁相关人士在投资者会议上表示,若2020年1月份恒大地产不能如期在境内重组上市,苏宁计划行使相关条款,要求拿回200亿元战略投资资金。

中原地产首席分析师张大伟分析认为,1300亿的战投约定2021年1月到期,如果在不能A股上市将变成负债。“如果2021年初不能回A,的确会带来比较大的资金链压力”。他表示,预计从处理问题的角度看,不排除恒大继续延期战投期限的可能性。

“三道红线”压顶 恒大“花式”降负债进行中

今年3月,恒大董事局主席许家印宣布,“恒大从2020年开始转变发展方式,全面实施‘高增长、控规模、降负债’的发展战略,“要用最大的决心、最大的力度,一定要把负债降下来。”他指出,公司从今年起有息负债每年平均下降1500亿,到2022年要把总负债降到4000亿以下。

而伴随着“三道红线”的消息流传开来,恒大降负债和回笼现金的节奏明显加快。

在今年8月末举行的中期业绩发布会上,夏海钧再次强调公司要降负债,具体措施包括:一要继续加大销售及销售回款,下半年力争回款3800亿;二要严控土地储备规模,实现土储负增长;三要逐步分拆优质资产上市。

此前,恒大已在7月宣布考虑分拆物业管理服务独立上市,并在后续引入了235亿港元战略投资。而夏海钧在提到这一事项时还透露,“下一步公司还会陆续地把一些优质资产逐步分拆上市,……实现公司的负债大幅度降低。”

今年9月15日,恒大汽车公告称,公司以先旧后新方式安排引入腾讯控股有限公司、红杉资本、阿里巴巴的云锋基金及滴滴出行等多名知名国际投资者,筹集约40亿港元。次日,恒大宣布为降低债务水平和融资成本,将使用自有资金提前偿还15.65亿美元(约合106亿人民币)优先票据。

除了上述操作,恒大还祭出了最直接的资金回笼手段——降价促销。今年9月6日,恒大推出“史上最强的全国楼盘7折特大优惠”活动,以及网上卖房2000抵20000、清尾最高88折等多重额外折扣让利。许家印定下了促销目标——“金九银十”每个月的销售额要冲击1000亿元。

诸葛找房数据研究中心分析师王小嫱曾指出,恒大上述促销明确提出月销售目标1000亿,优惠力度(7折优惠)较疫情期间(7.5折优惠)折扣更大,充分体现其迫切性,主要目的是为了快速回款降低负债指标。

中期财报显示,2020年上半年,恒大营业收入2666.31亿元,同比增17.5%;毛利666.82亿元,同比降13.7%,毛利率25%;公司股东应占利润65.4亿,同比降56.2%;每股基本盈利0.495元;期末,该公司负债总额约为1.98万亿,短期借款3956.87亿元,资产负债率约为86.24%;公司持有现金及现金等价物为1407.47亿元。

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